공모주 상장 당일 가격제한폭 확대

 

2023년 6월 26일(월)부터 상장 당일 공모주의 가격제한폭이 60%~400%까지로 확대됩니다.

 

기존에는 상장 첫날 시초가(시작가격)는 공모가의 90%~200% 사이에서 결정되었고, ±30%의 상한가/하한가가 적용되었죠.

 

그래서 상장일에 시초가 200%, 상한가면 260%까지 올라 '따상'이라 불렀습니다.

(종전) 1단계공모가의 90~200% 수준에서 시초가결정 → 2단계장중 ±30% 이내에서 가격 변동 (개선) 시초가부터 당일종가까지 장중 가격은 공모가의 60~400%까지 변동 가능

이젠 따상은 역사속으로 사라집니다.

 

가격제한폭을 확대한 이유는 공모주 주가 급등락을 방지하기 위험입니다.

이상하죠?

 

가격제한폭을 늘려 급등락을 막겠다니...

 

논리는 이렇습니다.

 

상장 당일 가격 변동폭을 대폭 확대함에 따라, 상장 직후 일시적 투자심리 과열이나 일부 소수 투자자의 투기적인 베팅 등으로 쉽게 가격 변동폭 상한에 도달하기는 어렵습니다.

기존 체계에서 상장 직후 가격상한에 도달하여 사실상 거래가 중지되고, 익일에도 추가 상승에 대한 기대를 형성하여 주가가 수 일간 과도하게 급등 이후 급락하는 등의 부작용이 완화될 것입니다.

 

상장 당일 확대된 가격 변동폭에도 불구하고,  공모가의 4배 수준의 상한폭에 도달하는 사례가 발생한다면,

이는 종전 체계 하에서는 상장당일 소위 ‘따상’, 상장익일 ‘따상상’이 발생했을 것이며, 시장효율성 측면에서 익일보다 상장 당일 균형가격에 빨리 도달하는 것으로 볼 수 있습니다.

 

해외 주요국 역시 신속한 균형가격 발견 차원에서 상장 당일 가격변동폭을 확대하여 운영하거나 균형가격 발견시까지 거래 시작을 지연하고 있습니다.

 

가격제한폭이 확대되면 상장 전과 상장 후 투자자 입장은 달라질 수 있습니다.

 

하나 확실한 것은 상장 후 상한가 행진을 보기는 어려울 것 같습니다.

 

첫날 상한가 가려면 공모가의 4배까지 올라야 하는데, 그정도면 시장이 이성을 찾거나 두려움을 느낄 만한 가격이 될 것 같네요.

 

+상장 이전 공모투자자 입장+

- 상장 이전 공모투자자의 경우 소위 ‘따상상’  등으로 공모가 대비 매도가가 높으면 투자수익이 높아질 수 있음

- 공모주 투자가 무위험 투자로 인식되는 관행 하에서는 과도한 경쟁으로 허수성 청약 등 부작용이 반복되고, 그에 따라 실제 배정받을 수 있는 물량도 적어 투자수익 미미

- 상장 직후 소위 ‘따상’  등의 관행이 사라질 경우,  공모주 배정 과정에서의 과당경쟁 완화

- 실제 해당 기업에 투자하고 싶은 개인투자자는 배정받을 수 있는 물량이 늘어날 수 있어, 공모주에 참여한 개인투자자에게도 긍정적

 

+상장 이후 투자자 입장+

- ‘따상’,  ‘따상상’이 예상되는 경우 거래 시작과 동시에 소수가 거래를 독과점하는 소위 ‘상한가 굳히기’ 관행이 발생

- 이로 인해 주문속도가 상대적으로 느린 대다수의 개인투자자는 거래기회를 상실하거나 고가에 매수

- ‘따상’,  ‘따상상’  관행 개선으로 IPO의 가장 중요한 목표인 적정균형가격 발견이 조기에 이루어질 수 있음

 

- 개인투자자에게도 공정한 거래기회 부여와 함께 공모주 주가 급등락에 따른 투자손실도 줄어들 수 있을 것으로 전망